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资本市场法律事务

《证券法》修改,上市公司要约收购制度有变

文字:[大][中][小] 2015-3-25    浏览次数:2080    

  2014年8月31日全国人大常委会通过了修订《保险法》等五部法律的决定,根据该决定,《证券法》也进行了修改。 此次《证券法》的修改主要涉及上市公司要约收购制度。 修改后的《证券法》取消了要约收购人事先向国务院证券监督管理机构报送上市公司收购报告书的制度,取消了中国证监会对收购报告书的审核权。这应该是减少和取消行政审批制度的系列改革背景下的举措。 本来,按照修改之前的《证券法》,要约收购人向中国证监会报送收购报告书之后证监会进行的审核并不是一项行政许可,只是一种注册制之下的做法,可以视为备案,即报送之后不需要证监会积极地表示批准或同意,在十五日后即可公开;例外地,如果证监会在十五日内发现收购报告书存在不合法的内容,可阻止收购人公开。这一制度在中国法律上是少见的,本来是一个出发点良好的制度。只是这十五日的时间可能过长,会影响收购的效率。 但是,在实践中,中国证监会错误理解法律,擅自扩大权力,将这项制度理解为一种行政许可制度,在前一段时间公开国务院部门、机构权力清单时,证监会明确地将根据此项制度其拥有的权力列为行政许可。 现在《证券法》修改,完全取消了收购报告书的提前备案制度,证监会当然也就不再有权事前审核收购报告书,这也当然便利了收购活动,也有利于避免原来可能存在的利用审核期间从事内幕交易或者借机寻租的问题;但是完全取消事前备案,也可能会发生收购报告书内容违法违规的情形,事后对受影响投资者权益救济不足的问题。此项制度本来也可以通过回归其本意、缩短时间等方式来完善,任何制度都是有利有弊,改革后的制度利弊如何有待将来进行立法后评估,现在不太好预测。

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